2.3. Использование рычагов при выполнении инвестиционного проекта

В основе аналитического метода лежит прямая зависимость, которую можно выразить: В точке безубыточности, как уже было отмечено, прибыль равна нулю, следовательно, формула примет вид: В этом случае мы определяем критический объем продаж в стоимостной оценке по формуле: В приведенных формулах используется прибыль до вычета процентов и налогов. Используя рассмотренные формулы, можно определить объем продаж, необходимый для достижения планируемой суммы прибыли. В этом случае формула 2. Определить точку безубыточности, имея следующие исходные данные.

Простые правила бережных инвестиций

Рычаг используют для увеличения усилия на коротком плече, прикладывая силу к длинному плечу рычага. Выигрыш в силе, получаемый за счет использования рычага, прямо пропорционален отношению длины плечей. С трудом, но вспоминается: В мире финансов широкое распространение получило понятие финансовый рычаг.

Руководитель технологического контроля предлагает проект X. Следует ли году, если он обещает отдачу на инвестиции ВНД = 9% при финансировании долгом по При использовании ССК в принятии решений по инвестициям текущей стоимости NPV), а также финансового рычага по отношению к.

Далее мы рассмотрим каждый из них. Создание налоговых щитов Налоговый щит англ. - эффект, возникающий при реструктуризации капитала компании. Его суть в том, что сумма корпоративного налога, которым облагается собственный капитал, снижается за счет роста доли заемного капитала. Проще говоря, налоговый щит - планируемые экономии на налоговых выплатах. Налоговые щиты - источник увеличения стоимости компании, появляющиеся но совсем не обязательно появляющиеся - все зависит от налогового законодательства при наращивании долговой нагрузки на компанию.

Величина выгод, может быть рассчитана по следующей формуле: Чем меньше финансовый рычаг, тем устойчивее положение. С другой стороны, заемный капитал позволяет увеличить коэффициент рентабельности собственного капитала, то есть получить дополнительную прибыль на собственный капитал. Достаточно часто под выгодами левериджа понимают не создание налоговых щитов, а несколько иной эффект, который называют финансовым левериджем.

Этот эффект гласит, что использование долговой нагрузки при прочих равных условиях приводит к тому, что рост прибыли корпорации до уплаты процентных платежей и налогов ведет к более сильному росту показателя прибыли на акцию - - , рус.

Методические рекомендации по выполнению самостоятельных работ студентов по курсу Целью самостоятельной работы студентов является более полное усвоение и закрепление знаний, полученных на лекционных и семинарских занятиях и в процессе самостоятельной работы с литературой, а также формирование умений и навыков использования этих знаний на практике, в решении задач.

Контрольная работа студентов заочной формы обучения включает в себя один теоретический вопрос по выбору студента из 16 тем лекционных занятий и решение комплекта задач. Выбрав задание, студент должен ознакомиться с содержанием основных блоков дисциплины и перечнем рекомендуемой литературы. При подборе литературы целесообразно определить те источники, которые позволят наиболее полно раскрыть тему. Кроме учебников и учебных пособий целесообразно использовать профессиональные периодические издания: Теоретическая часть работы должна раскрывать сущность выбранной темы, здесь приводятся основные понятия и категории, рассматриваемые в рамках контрольной работы, анализируются различные точки зрения, делаются обобщения.

В процессе финансово-инвестиционного анализа мы обращаем внимание на финансового рычага (Fl), рентабельности собственного капитала (ROE) , Показатель ROE, исчисленный с использованием чистой прибыли и после уплаты инвестиционного проекта за счет выбора такого ее варианта, при.

Финансовый леверидж При анализе финансовой отчетности, для определения уровня финансовой устойчивости в долгосрочной перспективе используется коэффициент финансового левериджа. Деятельность любого коммерческого предприятия не обходится без финансового риска. Риск, определяемый структурой источников капитала, называется финансовым риском.

Одна из важных характеристик финансового риска это соотношение между собственным и заемным капиталом. Привлечение дополнительных заемных средств выгодно предприятию, с точки зрения получения дополнительной прибыли, при условии превышении рентабельности совокупного капитала рентабельности заемного. Управлять большим предприятием и работать на нем выгоднее и престижнее чем на маленьком. Для большего совокупного капитала шире инвестиционные возможности. Но при этом необходимо учитывать, что проценты за использование заемного капитала необходимо платить в полном объеме и в срок, в отличие, от дивидендов.

Финансовый леверидж

В нашем случае оно составило 3. Эффект финансового рычага может быть использован и для оценки кредитоспособности предприятия. Так как плечо финансового рычага меньше 1 0. Смысл эффекта финансового рычага:

Обеспечение наиболее эффективного использования сформированного объема При этом, для достижения целей экономического развития предприятие одним из ключевых факторов при анализе инвестиционных проектов. . Эффект финансового рычага (ЭФР) базируется на фундаментальной.

Финансовый риск фирмы обусловливается прежде всего структурой источников ее финансовых средств и, в частности, соотношением их по признаку собственного или заемного капитала. Ситуация, когда фирма для реализации конкретного инвестиционного проекта не ограничивается собственным капиталом, а привлекает средства внешних инвесторов, является вполне естественной. Привлекая заемные средства, менеджер инвестиционного проекта получает возможность контролировать более крупные потоки денежных средств и, следовательно, реализовывать более значительные инвестиционные проекты.

В тоже самое время всем заемщикам должно быть ясно, что существуют вполне определенные пределы заемного финансирования вообще и инвестиционных проектов в частности. Эти пределы обусловливаются главным образом возрастанием издержек и рисков, связанных с привлечением заемного капитала, а также снижением в этом случае кредитоспособности фирмы.

Каким же должно быть оптимальное соотношение между собственными и привлеченными долгосрочными финансовыми ресурсами и как это повлияет на прибыль фирмы? Ответ на этот вопрос может быть получен при помощи категории финансового левериджа, финансового рычага, сила которого определяется как раз долей заемного капитала в совокупном капитале фирмы.

Финансовый леверидж - это потенциальная возможность влиять на чистую прибыль инвестиционного проекта компании путем изменения объема и структуры долгосрочных пассивов; варьированием соотношения собственных и заемных средств для оптимизации процентных выплат. Вопрос о целесообразности использования заемного капитала напрямую связан с действием финансового рычага: Достаточно убедительно и наглядно действие финансового рычага может быть продемонстрировано при помощи знаменитой формулы Дюпона, широко используемой в финансовом менеджменте для оценки уровня доходности собственного капитала фирмы - :

6.2.Понятие «финансовый леверидж»

Ряд показателей характеризует инвестиционную активность компании табл. Одна группа показателей может быть диагностирована по открытым данным компании финансовой отчетности и дополнительно раскрываемой информации , другая — формирует индикаторы, доступные только группе менеджеров компании. При качественном анализе инвестиционной активности компании следует учитывать влияние внешних и внутренних факторов. Обобщенным показателем влияния внешней среды может выступать инвестиционный климат, оценка которого связана с макроэкономическими и страновыми рисками, развитием финансового и фондового рынков.

Под инвестиционным климатом понимается совокупность политических, социально-экономических, финансовых, организационно-правовых, природных факторов, присущих той или иной стране, региону, которая определяет выбор инвесторов относительно места, времени и формы вложения денег.

При этом данный показатель отражает меру неопределенности доходов Планомерное использование финансовых рычагов позволяет рынка и положительного результата осуществления инвестиционных проектов на.

Используемые на практике многочисленные виды ипотечных кредитов можно сгруппировать по различным классификационным признакам: Для целей оценки особенно важен график погашения кредита и уплаты процентов в течение анализируемого периода. Все ипотечные кредиты делятся на кредиты с постоянными и переменными платежами. Кредиты с постоянными платежами — самоамортизирующиеся кредиты, по которым предусматривается погашение долга и процентов равновеликими суммами.

Кредиты с переменными платежами — кредиты, по которым величина расходов по обслуживанию долга с годами меняется под влиянием разных факторов периодическое изменение процентной ставки, характер списания основного долга, порядок уплаты процентов, способ участия кредитора в доходах инвестора. К ним относят кредиты:

Ваш -адрес н.

Аналитические подходы в обосновании структуры инвестиционного капитала Ендовицкий Д. А Журнал"Аудит и финансовый анализ" Проблема финансирования, как правило, является последним камнем преткновения для многих вполне обоснованных и достаточно рентабельных инвестиционных проектов. Как показывает практика, при наличии благоприятных условий для осуществления инвестиционного кредитования ссудозаемщик может обосновано рассчитывать на получение недостающих ему средств только в том случае, если значительная часть потребности в инвестиционном капитале будет покрываться им самим из собственных источников финансирования.

Определенным образом это подтверждается данными Госкомстата РФ о структуре средств финансирования долгосрочных инвестиций в г.

Оптимизация источников формирования инвестиционных ресурсов различные методы выбора адекватного источника финансирования проекта . При принятии решения о привлечении того или иного источника преследуют можно использовать показатель эффекта финансового ле- вериджа (рычага).

Поэтому можно предположить, что акционерный капитал не имеет стоимости. Действительно, в отличие от владельцев облигаций акционеры могут не получать ежегодный текущий доход вообще, то есть корпорация может ничего не выплачивать владельцам собственного капитала. Однако такая форма функционирования долго существовать не может, невозможно будет привлечь дополнительный новый капитал. Владельцы собственного капитала соглашаются на отсутствие или снижение дивидендной доходности только при условии возможного роста отдачи в будущем в виде дивидендов или прироста капитала.

Стоимость акционерного капитала, таким образом, есть годовая процентная ставка, которая платится для поддержания текущей рыночной оценки акционерного капитала. Если корпорация обеспечивает меньшую доходность, чем требуемая, акционеры избавляются от акций и превышение предложения акций над спросом приводит к падению цены. Текущая рыночная оценка акционерного капитала падает. Особенность акционерного капитала заключается в том, что часть платы за него может быть представлена в денежной форме дивиденды, выплачиваемые деньгами , а часть в виде накопленного увеличения капитала.

Акционеры корпорации, не использующей финансовый рычаг с нулевым финансовым рычагом , требуют на вложенные средства то есть на весь капитал корпорации доходность, которая покрывала бы два элемента:

Инвестиции в период финансовой нестабильности